Contexto de Mercado
Outubro foi um mês negativo para investimentos de risco em geral.
Nos EUA, a publicação de indicadores de atividade, emprego e inflação melhores do que as expectativas reforçou a percepção de resiliência da economia norte-americana, o que levou os investidores a revisarem para pior a rota do ciclo de queda de juros pelo FED, o banco central americano.
A expectativa de queda menor dos juros americanos, associada ao aumento das tensões no Oriente Médio, contribuiu para uma dinâmica negativa, prejudicial tanto para os ativos de renda fixa soberana dos EUA (a taxa das Treasuries de 10 anos, por exemplo, passou pela maior alta mensal desde setembro de 2022, com elevação de +0,47% no mês) quanto para ativos de renda variável (o S&P 500, principal índice de ações dos EUA, caiu -1,0% no mês). A alta dos juros americanos e o fluxo para ativos de menor risco fortaleceram a moeda americana, que subiu contra seus pares de países desenvolvidos e emergentes. O real se desvalorizou -6,1% contra o dólar no mês.
Na esteira do ambiente internacional complicado, o mercado azedou de vez no Brasil à medida de sinalizações ruins por parte do governo brasileiro na condução dos gastos públicos, sem preocupação com a estabilização da relação dívida/PIB no país. Assim, a curva de juros (juros futuros projetados pelo mercado) alcançou as máximas do ano, precificando uma taxa Selic dentro de alguns meses na casa de surpreendentes 13,50% (enquanto a maior parte das economias relevantes tem feito o caminho oposto, de redução de juros). Em resposta, o governo brasileiro sinalizou um pacote de revisão de despesas, enquanto os mercados observam com enorme desconfiança a possibilidade de ajustes fiscais consistentes. A ver.
Assim, juros para cima e a questão fiscal mal resolvida formaram uma combinação indigesta para a bolsa, que, conforme o Ibovespa (principal índice de ações do Brasil), recuou mais -1,6% em outubro, acumulando uma performance negativa de -3,3% no ano.
Rentabilidade1
Índice
Perfil MF1
Perfil MF2
Perfil MF3
CDI
IPCA
IMA-B
Ibovespa
S&P 500
Dólar
Out2024
0,80%
0,44%
-0,79%
0,93%
0,56%
-0,65%
-1,60%
-0,99%
6,05%
2024
8,16%
5,75%
-0,75%
8,99%
3,88%
0,16%
-3,33%
19,62%
19,35%
2023
11,62%
11,76%
14,83%
13,05%
4,62%
16,05%
22,28%
24,23%
-7,21%
Desde Out22*
24,34%
18,95%
13,73%
27,15%
10,45%
16,52%
17,88%
59,12%
6,87%
Desde Out22*
0,42%
2,14%
5,14%
0,08%
n/a
4,48%
16,52%
14,86%
12,33%
Rentabilidade Acumulada
Alocação2
Detalhamento por Perfil
Destaque do mês3
A rentabilidade do Perfil MF1 foi de +0,80% em outubro, abaixo do CDI que rendeu +0,93% no período.
Enquanto a parcela alocada em crédito privado contribuiu positivamente com um retorno de +1,01%, a parcela de investimentos em ativos indexados à inflação rendeu +0,72%, prejudicada pelo aumento da projeção das taxas de juros em função da desconfiança do mercado com a política fiscal do governo brasileiro.
A parcela de investimentos em fundos de participação (private equity e investimentos florestais), comum a todos os perfis do plano MultiFlex, continuou, na média, com uma performance ruim, tendo apresentado retorno de -0,78% no mês, refletindo um cenário bastante adverso para o valuation das empresas do portfólio.
Alocação2
PERFIL MF1 (RS milhões)
Renda Fixa
DI Soberano
Inflação Mercado
Crédito Privado
Estruturados
Participações
Empréstimos
Total
Jan24
176,4
93%
85%
3%
5%
6%
6%
1%
100%
Fev24
177,7
93%
85%
3%
5%
6%
6%
1%
100%
Mar24
177,5
93%
84%
4%
5%
6%
6%
1%
100%
Abr24
176,5
93%
84%
5%
5%
6%
6%
1%
100%
Mai24
192,2
93%
85%
4%
4%
6%
6%
1%
100%
Jun24
192,8
93%
85%
4%
4%
6%
6%
1%
100%
Jul24
194,3
93%
85%
5%
3%
6%
6%
1%
100%
Ago24
194,7
93%
86%
5%
3%
5%
5%
1%
100%
Set24
194,9
94%
86%
5%
3%
5%
5%
1%
100%
Out24
195,6
94%
86%
5%
3%
5%
5%
1%
100%
Nov24
Dez24
Dez23
175,2
93%
85%
3%
5%
6%
6%
1%
100%
Dez22
91,7
93%
87%
3%
4%
5%
5%
1%
100%
Rentabilidade
Consulte o Portal do Participante para acompanhar a rentabilidade em outros períodos.
PERFIL MF1
Renda fixa
DI Soberano
Inflação Mercado
Crédito Privado
Estruturados
Participações
Empréstimos
Jan24
0,94%
0,97%
0,96%
0,66%
1,25%
1,03%
1,03%
0,96%
Fev24
0,85%
0,80%
0,80%
0,58%
1,07%
2,15%
2,15%
0,98%
Mar24
0,86%
0,84%
0,83%
0,75%
1,05%
1,63%
1,63%
1,22%
Abr24
0,76%
0,84%
0,88%
-0,22%
0,99%
0,06%
0,06%
0,60%
Mai24
0,76%
0,83%
0,82%
1,03%
0,87%
0,20%
0,20%
0,79%
Jun24
0,62%
0,77%
0,79%
0,38%
0,91%
-1,30%
-1,30%
0,87%
Jul24
1,08%
0,91%
0,90%
0,90%
1,06%
4,60%
4,60%
0,66%
Ago24
0,74%
0,86%
0,87%
0,58%
1,02%
-0,60%
-0,60%
0,67%
Set24
0,48%
0,81%
0,83%
0,39%
0,95%
-4,61%
-4,61%
0,27%
Out24
0,80%
0,93%
0,94%
0,72%
1,01%
-0,78%
-0,78%
0,88%
Nov24
Dez24
2024
8,16%
8,89%
8,98%
5,92%
10,66%
2,15%
2,15%
8,17%
2023
11,62%
12,86%
12,98%
11,62%
10,99%
0,45%
0,45%
9,05%
Desde Out22*
24,34%
27,12%
26,96%
21,03%
26,75%
0,42%
0,42%
20,04%
* data de início do investimento sob o regime de perfis.
Detalhamento da carteira
TOTAL DOS INVESTIMENTOS
Renda fixa
Itaú Institucional RF IMAB5 FIC FI
Itaú Soberano Referenciado DI FIC FI
BTG Pactual Tesouro Selic Simples Inst. FI RF
Western Asset Soberano II FIC FI RF Ref SELIC
Safra Soberano RP II FIC FI RF Ref DI
TAG Castanheira FIC FIM CP(a)(b)
Estruturado
Kinea Private Equity IV FIP ME
Pátria Real Estate II FIP
Pátria Real Estate III FIP
Signal III FIP FIM
Spectra V Inst FIP
Spectra VI Inst FIP
Stratus SCP Brasil FIP
Timberland I FIC FIP
Operações com Participantes
Em trânsito
ESTRATÉGIA
Inflação
CDI
CDI
CDI
CDI
Crédito privado
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
R$ milhões
195.591
183.414
9.027
43.761
69.367
38.833
16.064
6.361
9.875
2.439
13
551
1.448
2.343
563
1.161
1.356
2.300
3
%
100,0
93,8
4,6
22,4
35,5
19,9
8,2
3,3
5,0
1,2
0,0
0,3
0,7
1,2
0,3
0,6
0,7
1,2
0,0
R$ milhões
175.164
163.244
5.823
49.291
48.741
37.436
13.548
8.405
9.969
2.271
50
864
1.238
1.923
388
1.642
1.594
1.947
5
%
100,0
93,2
3,3
28,1
27,8
21,4
7,7
4,8
5,7
1,3
0,0
0,5
0,7
1,1
0,2
0,9
0,9
1,1
0,0
(a) Fundo exclusivo
(b) Fundo com estratégia de investimento em fundos de terceiros (fundo de fundos)
(1) A volatilidade é uma medida estatística de risco, que, tomando por base o comportamento passado dos investimentos, indica o desvio esperado para a rentabilidade no futuro, dentro de limites de confiança. Assim, por meio da volatilidade, é possível ter uma estimativa do quanto a rentabilidade pode subir ou cair no futuro.
Quanto maior a previsibilidade sobre o resultado, menor o nível de volatilidade, isto é, de oscilação do investimento. Por exemplo, se a volatilidade esperada é de 5% em 1 ano, significa que a rentabilidade pode oscilar 5% para cima ou para baixo em torno da rentabilidade esperada para o período, com algum nível de confiança. O fato é que ter volatilidade alta ou baixa não significa que o investimento é bom ou ruim, mas simplesmente indica a intensidade das oscilações previstas.
A volatilidade pode ser afetada por inúmeros fatores, como aspectos do cenário macroeconômico e outras questões específicas de cada classe de ativos. Por isso, investimentos com volatilidade mais alta são indicados para investidores com perspectiva de mais longo prazo, uma vez que ter a opção de escolher o melhor momento para resgatar o investimento reduz muito a chance de ser obrigado a vender um ativo sob condições adversas, em momentos de oscilação negativa. Entretanto, lembre-se de que oscilações de curto prazo poderão ser compensadas com um maior retorno ao longo do tempo, afinal a variação dos preços pode ser para cima também!
(2) Visão gerencial para fins de mero acompanhamento (não observa a classificação da legislação).
(3) A carteira de investimentos do Perfil MF1 é composta majoritariamente por títulos do governo brasileiro atrelados à taxa do CDI, o que confere maior estabilidade para a sua rentabilidade.
Destaque do mês3
A rentabilidade do Perfil MF2 foi de +0,44% em outubro, resultado do desempenho conjunto das diferentes classes de ativos que compõem sua carteira.
Os destaques positivos no mês ficaram por conta da parcela alocada em crédito privado, com alta de +1,04%; e da parcela investida no exterior, que rendeu +1,23%, beneficiada pela forte valorização cambial do dólar no período. Do outro lado, os destaques negativos ficaram pela renda variável, com rentabilidade de -0,71% no mês, seguida pelos investimentos imobiliários, que caíram -0,33% e pela parcela de investimentos em ativos indexados à inflação, que rendeu +0,32%, prejudicada pelo aumento da projeção das taxas de juros em função da desconfiança do mercado com a política fiscal do governo brasileiro.
A parcela de investimentos em fundos de participação (private equity e investimentos florestais), comum a todos os perfis do plano MultiFlex, continuou, na média, com uma performance ruim, tendo apresentado retorno de -0,78% no mês, refletindo um cenário bastante adverso para o valuation das empresas do portfólio.
Alocação2
PERFIL MF2 (RS milhões)
Renda Fixa
DI Soberano
Multimercados
Inflação Mercado
Crédito Privado
Renda Variável
Estruturados
Multimercados
Participações
Exterior
Imobiliários
Empréstimos
TOTAL
Jan24
570,1
63%
12%
0%
25%
26%
8%
13%
8%
6%
8%
6%
2%
100%
Fev24
574,4
62%
12%
0%
25%
26%
8%
13%
8%
6%
8%
6%
2%
100%
Mar24
579,2
62%
8%
0%
27%
26%
9%
14%
8%
6%
8%
6%
2%
100%
Abr24
575,7
61%
8%
0%
28%
25%
9%
14%
8%
6%
8%
6%
2%
100%
Mai24
559,1
60%
7%
0%
29%
24%
9%
14%
8%
6%
9%
6%
2%
100%
Jun24
561,9
60%
8%
0%
29%
23%
9%
14%
8%
6%
9%
6%
2%
100%
Jul24
568,8
60%
9%
0%
29%
22%
9%
14%
8%
6%
9%
6%
2%
100%
Ago24
574,2
62%
12%
0%
28%
22%
9%
13%
8%
5%
9%
5%
2%
100%
Set24
571,5
62%
14%
0%
28%
20%
9%
13%
8%
5%
9%
5%
2%
100%
Out24
571,5
62%
14%
0%
28%
20%
9%
13%
8%
5%
9%
5%
2%
100%
Nov24
Dez24
Dez23
569,0
62%
12%
0%
25%
26%
9%
13%
8%
6%
8%
6%
2%
100%
Dez22
595,7
61%
17%
16%
12%
15%
9%
17%
11%
5%
7%
5%
1%
100%
Rentabilidade
Consulte o Portal do Participante para acompanhar a rentabilidade em outros períodos.
PERFIL MF2
Renda Fixa
DI Soberano
Multimercados
Inflação Mercado
Crédito Privado
Renda Variável
Estruturados
Multimercados
Participações
Exterior
Imobiliários
Empréstimos
Jan24
0,34%
0,79%
0,96%
n/a
0,25%
1,22%
-5,90%
0,42%
-0,02%
1,04%
2,81%
1,88%
0,98%
Fev24
0,89%
0,80%
0,80%
n/a
0,55%
1,06%
1,27%
1,28%
0,66%
2,15%
0,28%
1,94%
0,98%
Mar24
0,93%
0,77%
0,83%
n/a
0,49%
1,05%
0,47%
1,24%
0,95%
1,63%
1,85%
1,85%
1,22%
Abr24
-0,37%
0,18%
0,88%
n/a
-0,76%
0,97%
-4,83%
-0,82%
-1,45%
0,05%
-0,38%
2,32%
0,60%
Mai24
0,37%
0,98%
0,82%
n/a
1,10%
0,89%
-3,68%
0,02%
-0,12%
0,20%
1,29%
0,60%
0,78%
Jun24
0,61%
0,41%
0,79%
n/a
-0,09%
0,91%
0,33%
-0,33%
0,37%
-1,30%
4,44%
0,39%
0,88%
Jul24
1,56%
1,11%
0,90%
n/a
1,24%
1,03%
4,12%
2,74%
1,31%
4,60%
1,70%
0,55%
0,66%
Ago24
1,14%
0,78%
0,87%
n/a
0,56%
0,98%
4,84%
0,24%
0,86%
-0,66%
2,15%
0,57%
0,67%
Set24
-0,30%
0,52%
0,84%
n/a
0,08%
0,92%
-3,15%
-1,43%
0,76%
-4,61%
-0,42%
-1,52%
0,27%
Out24
0,44%
0,69%
0,94%
n/a
0,32%
1,04%
-0,71%
0,02%
0,54%
-0,78%
1,23%
-0,33%
0,88%
Nov24
Dez24
2024
5,75%
7,24%
8,99%
n/a
3,79%
10,53%
-7,56%
3,35%
3,91%
2,09%
15,87%
8,49%
8,19%
2023
11,76%
12,26%
12,98%
4,16%
11,30%
11,81%
23,04%
5,85%
8,85%
0,30%
3,08%
24,21%
9,06%
Desde Out22*
18,95%
22,55%
27,04%
6,22%
14,50%
27,58%
6,43%
9,82%
14,97%
0,24%
24,31%
31,67%
20,07%
* data de início do investimento sob o regime de perfis.
Detalhamento da carteira
TOTAL DOS INVESTIMENTOS
Renda fixa
Bradesco FI Sucupira(a)
Itaú Institucional RF IMAB5 FIC FI
Itaú Soberano Referenciado DI FIC FI
BTG Pactual Tesouro Selic Simples Inst. FI RF
Western Asset Soberano II FIC FI RF Ref SELIC
Safra Soberano RP II FIC FI RF Ref DI
Western Asset Prev Structured Credit II FI RF CP(b)
Pátria Crédito Estruturado FIDC Mezanino
Pátria Crédito Estruturado FIDC Sênior CDI
Pátria Crédito Estruturado FIDC Sênior IPCA
TAG Castanheira FIC FIM CP(a)(b)
Renda variável
Itaú Institucional BOVV11 FIC FIA
Pátria Pipe Feeder I FIC FIA
Vinci FIA Pau Brasil(a)(b)
Exterior
Pimco Income FIM IE
BB MM Global Select Equity IE FI
Nordea Alfa 10 Dólar Advisory Master FIM IE
Derivativos ISP
Estruturado
BTG Aroeira 1 Multimercado FICFI(a)(b)
Kinea Private Equity IV FIP ME
Pátria Real Estate II FIP
Pátria Real Estate III FIP
Signal III FIP FIM
Spectra V Inst FIP
Spectra VI Inst FIP
Stratus SCP Brasil FIP
Timberland I FIC FIP
Imobiliários
RBR Jatobá FIC FIM(a)(b)
Operações com Participantes
Em trânsito
ESTRATÉGIA
Inflação
Inflação
CDI
CDI
CDI
CDI
Crédito privado
Crédito privado
Crédito privado
Crédito privado
Crédito privado
Passiva
Ativa
Ativa
Exterior
Exterior
Exterior
Exterior
Multimercados
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
Imobiliários
R$ milhões
571.580
353.426
43.081
116.400
3.886
50.246
9.524
15.220
0
7.856
10.058
10.062
87.093
50.206
5.209
8.412
36.584
52.302
24.774
9.920
17.608
0
72.990
44.225
7.105
37
1.605
4.218
6.825
1.641
3.382
3.951
29.719
29.719
12.938
0
%
100,0
61,8
7,5
20,4
0,7
8,8
1,7
2,7
0
1,4
1,8
1,8
15,2
8,8
0,9
1,5
6,4
9,2
4,3
1,7
3,1
0,0
12,8
7,7
1,2
0,0
0,3
0,7
1,2
0,3
0,6
0,7
5,2
5,2
2,3
0,0
R$ milhões
568.995
356.415
51.257
89.841
22.463
13.512
23.491
9.918
2.882
7.194
10.276
10.219
115.361
50.026
0
10.683
39.343
45.137
23.003
7.950
14.180
4
75.882
44.521
7.140
158
2.717
3.892
6.046
1.231
5.164
5.013
31.635
31.635
9.897
3
%
100,0
62,6
9,0
15,8
3,9
2,4
4,1
1,7
0,5
1,3
1,8
1,8
20,3
8,8
0,0
1,9
6,9
7,9
4,0
1,4
2,5
0,0
13,3
7,8
1,3
0,0
0,5
0,7
1,1
0,2
0,9
0,9
5,6
5,6
1,7
0,0
(a) Fundo exclusivo;
(b) Fundo com estratégia de investimento em fundos de terceiros (fundo de fundos)
(1) A volatilidade é uma medida estatística de risco, que, tomando por base o comportamento passado dos investimentos, indica o desvio esperado para a rentabilidade no futuro, dentro de limites de confiança. Assim, por meio da volatilidade, é possível ter uma estimativa do quanto a rentabilidade pode subir ou cair no futuro.
Quanto maior a previsibilidade sobre o resultado, menor o nível de volatilidade, isto é, de oscilação do investimento. Por exemplo, se a volatilidade esperada é de 5% em 1 ano, significa que a rentabilidade pode oscilar 5% para cima ou para baixo em torno da rentabilidade esperada para o período, com algum nível de confiança. O fato é que ter volatilidade alta ou baixa não significa que o investimento é bom ou ruim, mas simplesmente indica a intensidade das oscilações previstas.
A volatilidade pode ser afetada por inúmeros fatores, como aspectos do cenário macroeconômico e outras questões específicas de cada classe de ativos. Por isso, investimentos com volatilidade mais alta são indicados para investidores com perspectiva de mais longo prazo, uma vez que ter a opção de escolher o melhor momento para resgatar o investimento reduz muito a chance de ser obrigado a vender um ativo sob condições adversas, em momentos de oscilação negativa. Entretanto, lembre-se de que oscilações de curto prazo poderão ser compensadas com um maior retorno ao longo do tempo, afinal a variação dos preços pode ser para cima também!
(2) Visão gerencial para fins de mero acompanhamento (não observa a classificação da legislação).
(3) O Perfil MF2 é a continuidade da estratégia de investimentos do Plano Promon MultiFlex anterior ao lançamento dos perfis de investimento em outubro de 2022. E tem como principal característica a diversificação em diferentes classes de ativos, com nível moderado de risco e horizonte de médio/longo prazo.
Destaque do mês3
A rentabilidade do Perfil MF3 em outubro foi de -0,79%, aderente à variação do preço dos títulos NTN-B 2032, principal ativo da carteira do perfil, que foi de -0,76% neste mesmo período de acordo com sua “marcação a mercado”, prejudicada pelo aumento da projeção das taxas de juros em função da desconfiança do mercado com a política fiscal do governo brasileiro (o cupom da NTN-B 2032 atingiu 6,93% no fechamento de outubro ante 5,70% por ocasião do lançamento do Perfil MF3, em outubro de 2022).
A parcela de investimentos em fundos de participação (private equity e investimentos florestais), comum a todos os perfis do plano MultiFlex, continuou, na média, com uma performance ruim, tendo apresentado retorno de -0,78% no mês, refletindo um cenário bastante adverso para o valuation das empresas do portfólio.
Para fins de mero acompanhamento, se todos os títulos NTN-B 2032 da carteira do perfil estivessem precificados na curva ao longo do mês (marcação na curva), a rentabilidade do Perfil MF3 teria sido de +0,17% no mês; desde o início desse perfil (para aqueles participantes que entraram em outubro de 2022), a rentabilidade acumulada na curva seria de +20,02%.
Alocação2
PERFIL MF3 (RS milhões)
Renda Fixa
DI Soberano
Inflação Mercado
Estruturados
Participações
Empréstimos
TOTAL
Jan24
146,4
94%
1%
93%
6%
6%
1%
100%
Fev24
147,5
94%
0%
93%
6%
6%
1%
100%
Mar24
147,2
93%
0%
93%
6%
6%
1%
100%
Abr24
144,1
93%
0%
93%
6%
6%
1%
100%
Mai24
148,5
94%
0%
93%
6%
6%
1%
100%
Jun24
146,5
94%
0%
93%
6%
6%
1%
100%
Jul24
150,1
93%
0%
93%
6%
6%
1%
100%
Ago24
150,7
94%
0%
94%
5%
5%
1%
100%
Set24
148,9
94%
1%
94%
5%
5%
1%
100%
Out24
147,5
94%
1%
94%
5%
5%
1%
100%
Nov24
Dez24
Dez23
148,0
94%
1%
93%
5%
5%
1%
100%
Dez22
132,1
94%
0%
93%
5%
5%
1%
100%
Rentabilidade
Consulte o Portal do Participante para acompanhar a rentabilidade em outros períodos.
PERFIL MF3
Renda Fixa
DI Soberano
Inflação Mercado
Estruturados
Participações
Empréstimos
Jan24
-0,71%
-0,79%
0,96%
-0,80%
1,03%
1,03%
0,96%
Fev24
0,81%
0,77%
0,80%
0,77%
2,15%
2,15%
0,98%
Mar24
-0,09%
-0,17%
0,83%
-0,17%
1,63%
1,63%
1,22%
Abr24
-2,05%
-2,16%
0,88%
-2,17%
0,06%
0,06%
0,60%
Mai24
1,52%
1,66%
0,82%
1,66%
0,20%
0,20%
0,78%
Jun24
-1,27%
-1,24%
0,79%
-1,24%
-1,30%
-1,30%
0,87%
Jul24
2,54%
2,47%
0,90%
2,47%
4,60%
4,60%
0,66%
Ago24
0,49%
0,61%
0,87%
0,60%
-0,64%
-0,64%
0,67%
Set24
-1,11%
-0,88%
0,84%
-0,89%
-4,61%
-4,61%
0,27%
Out24
-0,79%
-0,75%
0,94%
-0,76%
-0,78%
-0,78%
0,89%
Nov24
Dez24
2024
-0,75%
-0,58%
8,98%
-0,63%
2,11%
2,11%
8,18%
2023
14,83%
16,39%
12,97%
16,41%
0,36%
0,36%
9,05%
Desde Out22*
13,73%
15,73%
26,95%
15,29%
0,29%
0,29%
20,04%
* data de início do investimento sob o regime de perfis.
Detalhamento da carteira
TOTAL DOS INVESTIMENTOS
Renda fixa
Itaú Jequitibá RF FI(a)
Itaú Soberano Referenciado DI FIC FI
BTG Pactual Tesouro Selic Simples Inst. FI RF
Estruturado
Kinea Private Equity IV FIP ME
Pátria Real Estate II FIP
Pátria Real Estate III FIP
Signal III FIP FIM
Spectra V Inst FIP
Spectra VI Inst FIP
Stratus SCP Brasil FIP
Timberland I FIC FIP
Operações com Participantes
Em trânsito
ESTRATÉGIA
Inflação
CDI
CDI
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
R$ milhões
147.518
139.045
138.050
163
833
7.606
1.879
10
424
1.115
1.805
434
894
1.045
866
0
%
100,0
94,3
93,6
0,1
0,6
5,2
1,3
0,0
0,3
0,8
1,2
0,3
0,6
0,7
0,6
0,0
R$ milhões
147.652
138.371
137.457
604
310
8.055
1.835
41
698
1.000
1.554
313
1.327
1.288
1.217
8
%
100,0
93,7
93,1
0,4
0,2
5,5
1,2
0,0
0,5
0,7
1,1
0,2
0,9
0,9
0,8
0,0
(a) Fundo exclusivo
(1) A volatilidade é uma medida estatística de risco, que, tomando por base o comportamento passado dos investimentos, indica o desvio esperado para a rentabilidade no futuro, dentro de limites de confiança. Assim, por meio da volatilidade, é possível ter uma estimativa do quanto a rentabilidade pode subir ou cair no futuro.
Quanto maior a previsibilidade sobre o resultado, menor o nível de volatilidade, isto é, de oscilação do investimento. Por exemplo, se a volatilidade esperada é de 5% em 1 ano, significa que a rentabilidade pode oscilar 5% para cima ou para baixo em torno da rentabilidade esperada para o período, com algum nível de confiança. O fato é que ter volatilidade alta ou baixa não significa que o investimento é bom ou ruim, mas simplesmente indica a intensidade das oscilações previstas.
A volatilidade pode ser afetada por inúmeros fatores, como aspectos do cenário macroeconômico e outras questões específicas de cada classe de ativos. Por isso, investimentos com volatilidade mais alta são indicados para investidores com perspectiva de mais longo prazo, uma vez que ter a opção de escolher o melhor momento para resgatar o investimento reduz muito a chance de ser obrigado a vender um ativo sob condições adversas, em momentos de oscilação negativa. Entretanto, lembre-se de que oscilações de curto prazo poderão ser compensadas com um maior retorno ao longo do tempo, afinal a variação dos preços pode ser para cima também!
(2) Visão gerencial para fins de mero acompanhamento (não observa a classificação da legislação).
(3) Em linha com a Resolução CNPC n. 43/2021, os ativos que compõem as carteiras de investimentos do Perfil MF3, inclusive as NTN-B 2032, são registrados diariamente a seu valor justo de mercado, método conhecido como marcação a mercado. Esse método procura garantir que o preço dos ativos nas carteiras reflita adequadamente o valor que está sendo negociado no mercado financeiro. No caso de títulos de renda fixa como as NTN-B, as variações do preço entre a data da compra e a data de seu vencimento (ganhos ou perdas) somente são efetivadas caso o investidor decida resgatar (vender) o ativo antes do prazo final. Caso contrário, o valor investido (principal) será remunerado pela taxa que foi acordada no momento da aplicação e, por isso, para o montante principal não importará a oscilação ao longo do período. Com isso em mente, o investimento (principal) do participante do MF3 que ingressou no perfil por ocasião do seu lançamento ou a cada janela de migração deve obter uma remuneração aderente à parcela da carteira investida nas NTN-B 2032. Como a carteira do perfil MF3 conta com outros investimentos além das NTN-B 2032 e, em função do reinvestimento dos cupons semestrais pagos por estes títulos, a rentabilidade sofrerá alterações até o vencimento.