Contexto de Mercado
Ao longo do mês de janeiro observamos recuo no nível das tensões nos mercados financeiros globais, o que levou a uma ligeira queda nas taxas de juros futuros, assim como enfraquecimento do dólar americano e significativa melhora dos preços dos ativos de risco.
Esse relaxamento veio, a priori, diante da percepção de um novo governo dos Estados Unidos mais moderado do que o esperado, principalmente pelo fato de não ter implementado tarifas comerciais nos primeiros dias da gestão do presidente Trump. Entretanto, como fato subsequente, passado o mês de janeiro, veio a confirmação da aplicação de tarifas de importação pelos Estados Unidos sobre produtos do Canadá, México e China, sem que, contudo, tenha implicado em efeitos significativos nos mercados financeiros.
No Brasil, o mercado financeiro refletiu a melhora do cenário internacional em janeiro, em especial a partir do alívio da cotação da moeda, com valorização do real de quase 6% contra o dólar no mês. A bolsa local, conforme o Ibovespa (principal índice de ações do Brasil), subiu +4,87% e o índice de títulos públicos indexados à inflação com prazos mais curtos, o IMA-B 5, +1,88%.
A despeito da recuperação dos preços dos ativos financeiros neste curto prazo, o governo brasileiro segue sob pressão com a queda na popularidade do presidente Lula, atribuída principalmente à alta nos preços dos alimentos e ao episódio em torno do tema “Pix”, que gerou desconfiança na população. Neste contexto, o Banco Central elevou a taxa Selic em 1%, alcançando 13,25%, com a perspectiva de novo aumento na próxima reunião, visando conter as expectativas de inflação e manter a credibilidade da política monetária.
Rentabilidade1
Índice
Perfil MF1
Perfil MF2
Perfil MF3
CDI
IPCA
IMA-B
Ibovespa
S&P 500
Dólar
Jan25
0,97%
0,87%
0,65%
1,01%
0,16%
1,07%
4,87%
2,70%
-5,85%
2024
9,81%
5,87%
-3,44%
10,87%
4,83%
-2,44%
-10,36%
23,31%
27,91%
2023
11,62%
11,76%
14,83%
13,05%
4,62%
16,05%
22,28%
24,23%
-7,21%
Desde Out22*
26,24%
19,09%
10,65%
29,35%
11,46%
13,49%
9,31%
64,03%
14,53%
Desde Out22*
0,41%
2,16%
5,52%
0,08%
n/a
4,85%
16,64%
14,75%
12,50%
Rentabilidade Acumulada
Alocação Atual2
Detalhamento por Perfil
Destaque do mês3
A rentabilidade do Perfil MF1 foi de +0,97% em janeiro, em linha com o CDI que rendeu +1,01% no mês.
Como destaques positivos, tivemos a parcela de investimentos em ativos indexados à inflação, que, representando 5% dos investimentos do perfil, rendeu +1,86%, impactada positivamente pelo arrefecimento dos juros futuros no Brasil. A parcela alocada em crédito privado, equivalente a 2% dos investimentos do perfil, teve retorno de +1,21%.
A parcela de investimentos em fundos de participação (private equity e investimentos florestais), comum a todos os perfis do plano MultiFlex, apresentou rendimento de -0,49% no mês, refletindo uma ligeira piora na precificação das empresas investidas no portfólio.
Alocação2
PERFIL MF1 (RS milhões)
Renda Fixa
DI Soberano
Inflação Mercado
Crédito Privado
Estruturados
Participações
Empréstimos
Total
Jan25
197,8
94%
87%
5%
2%
5%
5%
1%
100%
Fev25
Mar25
Abr25
Mai25
Jun25
Jul25
Ago25
Set25
Out25
Nov25
Dez25
Dez24
196,9
94%
86%
5%
3%
5%
5%
1%
100%
Dez23
175,2
93%
85%
3%
5%
6%
6%
1%
100%
Rentabilidade
Consulte o Portal do Participante para acompanhar a rentabilidade em outros períodos.
PERFIL MF1
Renda fixa
DI Soberano
Inflação Mercado
Crédito Privado
Estruturados
Participações
Empréstimos
Jan25
0,97%
1,09%
1,05%
1,86%
1,21%
-0,49%
-0,49%
0,76%
Fev25
Mar25
Abr25
Mai25
Jun25
Jul25
Ago25
Set25
Out25
Nov25
Dez25
2024
9,81%
10,63%
10,81%
5,97%
12,41%
3,98%
3,98%
9,98%
2023
11,62%
12,86%
12,98%
11,62%
10,99%
0,45%
0,45%
9,05%
Desde Out22*
27,47%
30,55%
30,45%
23,35%
30,31%
1,73%
1,73%
22,97%
* data de início do investimento sob o regime de perfis.
Detalhamento da carteira
TOTAL DOS INVESTIMENTOS
Renda fixa
Itaú Institucional RF IMAB5 FIC FI
Itaú Soberano Referenciado DI FIC FI
BTG Pactual Tesouro Selic Simples Inst. FI RF
Western Asset Soberano II FIC FI RF Ref SELIC
Safra Soberano RP II FIC FI RF Ref DI
TAG Castanheira FIC FIM CP(a)(b)
Estruturado
Kinea Private Equity IV FIP ME
Pátria Real Estate II FIP
Pátria Real Estate III FIP
Signal III FIP FIM
Spectra V Inst FIP
Spectra VI Inst FIP
Stratus SCP Brasil FIP
Timberland I FIC FIP
Operações com Participantes
Em trânsito
ESTRATÉGIA
Inflação
CDI
CDI
CDI
CDI
Crédito privado
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
R$ milhões
197.777
185.325
9.856
9.957
78.094
9.877
73.314
4.226
10.020
2.436
0
530
1.697
2.493
533
1.052
1.279
2.426
6
%
100,0
93,7
5,0
5,0
39,5
5,0
37,1
2,1
5,1
1,2
0,0
0,3
0,9
1,3
0,3
0,5
0,6
1,2
0,0
R$ milhões
196.851
184.304
9.032
27.802
70.316
23.698
46.995
6.461
10.069
2.436
0
537
1.682
2.541
537
1.054
1.282
2.476
2
%
100,0
93,6
4,6
14,1
35,7
12,
23,9
3,3
5,1
1,2
0,0
0,3
0,9
1,3
0,3
0,5
0,7
1,3
0,0
(a) Fundo exclusivo
(b) Fundo com estratégia de investimento em fundos de terceiros (fundo de fundos)
(1) A volatilidade é uma medida estatística de risco, que, tomando por base o comportamento passado dos investimentos, indica o desvio esperado para a rentabilidade no futuro, dentro de limites de confiança. Assim, por meio da volatilidade, é possível ter uma estimativa do quanto a rentabilidade pode subir ou cair no futuro.
Quanto maior a previsibilidade sobre o resultado, menor o nível de volatilidade, isto é, de oscilação do investimento. Por exemplo, se a volatilidade esperada é de 5% em 1 ano, significa que a rentabilidade pode oscilar 5% para cima ou para baixo em torno da rentabilidade esperada para o período, com algum nível de confiança. O fato é que ter volatilidade alta ou baixa não significa que o investimento é bom ou ruim, mas simplesmente indica a intensidade das oscilações previstas.
A volatilidade pode ser afetada por inúmeros fatores, como aspectos do cenário macroeconômico e outras questões específicas de cada classe de ativos. Por isso, investimentos com volatilidade mais alta são indicados para investidores com perspectiva de mais longo prazo, uma vez que ter a opção de escolher o melhor momento para resgatar o investimento reduz muito a chance de ser obrigado a vender um ativo sob condições adversas, em momentos de oscilação negativa. Entretanto, lembre-se de que oscilações de curto prazo poderão ser compensadas com um maior retorno ao longo do tempo, afinal a variação dos preços pode ser para cima também!
(2) Visão gerencial para fins de mero acompanhamento (não observa a classificação da legislação).
(3) A carteira de investimentos do Perfil MF1 é composta majoritariamente por títulos do governo brasileiro atrelados à taxa do CDI, o que confere maior estabilidade para a sua rentabilidade.
Destaque do mês3
A rentabilidade do Perfil MF2 foi de +0,87% em janeiro, resultado do desempenho conjunto das diferentes classes de ativos que compõem sua carteira.
Os destaques positivos no mês ficaram pela parcela alocada em renda variável no Brasil, com peso de 7% no patrimônio do perfil e rentabilidade de +4,43%, seguida pelos investimentos em ativos indexados à inflação, que equivalem a 29% do patrimônio do perfil e renderam +1,65% no mês, impactados positivamente pelo arrefecimento dos juros futuros no Brasil. A parcela investida em crédito privado, com peso de 17% na carteira, também teve uma contribuição positiva, com retorno de +1,17% em janeiro.
Por outro lado, como detratores de resultado, tivemos os investimentos imobiliários, com retorno de -3,05% e peso de 5% no portfólio, seguidos pelos investimentos no exterior, com rentabilidade e peso de -1,52% e 9%, respectivamente, impactados negativamente pela valorização cambial do real, que levou à perda de -5,85% do dólar americano no mês frente ao real.
A parcela de investimentos em fundos de participação (private equity e investimentos florestais), comum a todos os perfis do plano MultiFlex, apresentou rendimento de -0,49% no mês, refletindo uma ligeira piora na precificação das empresas investidas no portfólio.
Alocação2
PERFIL MF2 (RS milhões)
Renda Fixa
DI Soberano
Multimercados
Inflação Mercado
Crédito Privado
Renda Variável
Estruturados
Multimercados
Participações
Exterior
Imobiliários
Empréstimos
Em trânsito
TOTAL
Jan25
568,4
63%
18%
0%
29%
17%
7%
13%
8%
5%
9%
5%
2%
0%
100%
Fev25
Mar25
Abr25
Mai25
Jun25
Jul25
Ago25
Set25
Out25
Nov25
Dez25
Dez24
569,3
62%
14%
0%
28%
20%
7%
13%
8%
5%
10%
5%
2%
1%
100%
Dez23
569,0
62%
12%
0%
25%
26%
9%
13%
8%
6%
8%
6%
2%
0%
100%
Rentabilidade
Consulte o Portal do Participante para acompanhar a rentabilidade em outros períodos.
PERFIL MF2
Renda Fixa
DI Soberano
Multimercados
Inflação Mercado
Crédito Privado
Renda Variável
Estruturados
Multimercados
Participações
Exterior
Imobiliários
Empréstimos
Jan25
0,87%
1,34%
1,05%
n/a
1,65%
1,17%
4,43%
0,37%
0,93%
-0,49%
-1,52%
-3,05%
0,83%
Fev25
Mar25
Abr25
Mai25
Jun25
Jul25
Ago25
Set25
Out25
Nov25
Dez25
2024
5,87%
7,87%
10,82%
n/a
3,07%
12,39%
-16,34%
5,07%
5,54%
3,93%
21,15%
8,45%
10,03%
2023
11,76%
12,26%
12,98%
4,16%
11,30%
11,81%
23,04%
5,85%
8,85%
0,30%
3,08%
24,21%
9,06%
Desde Out22*
20,13%
24,93%
30,54%
6,22%
15,58%
31,25%
0,59%
12,05%
17,85%
1,55%
27,99%
27,61%
23,13%
* data de início do investimento sob o regime de perfis.
Detalhamento da carteira
TOTAL DOS INVESTIMENTOS
Renda fixa
Bradesco FI Sucupira(a)
Itaú Institucional RF IMAB5 FIC FI
Itaú Soberano Referenciado DI FIC FI
BTG Pactual Tesouro Selic Simples Inst. FI RF
Western Asset Soberano II FIC FI RF Ref SELIC
Safra Soberano RP II FIC FI RF Ref DI
Western Asset Prev Structured Credit II FI RF CP(b)
Pátria Crédito Estruturado FIDC Mezanino
Pátria Crédito Estruturado FIDC Sênior CDI
Pátria Crédito Estruturado FIDC Sênior IPCA
TAG Castanheira FIC FIM CP(a)(b)
Renda variável
Itaú Institucional BOVV11 FIC FIA
Pátria Pipe Feeder I FIC FIA
Vinci FIA Pau Brasil(a)(b)
Exterior
Pimco Income FIM IE
BB MM Global Select Equity IE FI
Nordea Alfa 10 Dólar Advisory Master FIM IE
Derivativos ISP
Estruturado
BTG Aroeira 1 Multimercado FICFI(a)(b)
Kinea Private Equity IV FIP ME
Pátria Real Estate II FIP
Pátria Real Estate III FIP
Signal III FIP FIM
Spectra V Inst FIP
Spectra VI Inst FIP
Stratus SCP Brasil FIP
Timberland I FIC FIP
Imobiliários
RBR Jatobá FIC FIM(a)(b)
Operações com Participantes
Em trânsito
ESTRATÉGIA
Inflação
Inflação
CDI
CDI
CDI
CDI
Crédito privado
Crédito privado
Crédito privado
Crédito privado
Crédito privado
Passiva
Ativa
Ativa
Exterior
Exterior
Exterior
Exterior
Multimercados
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
Imobiliários
R$ milhões
569.352
358.047
43.489
118.627
518
55.653
2.268
41.817
0
6.155
5.048
5.028
79.483
40.000
5.078
0
34.922
53.851
25.515
10.324
18.011
0
74.517
45.331
7.095
0
1.545
4.944
7.262
1.551
3.064
3.725
28.804
28.804
13.132
1
%
100,0
63,0
7,7
20,9
0,1
9,8
0,4
7,4
0,0
1,1
0,9
0,9
14,0
7,0
0,9
0,0
6,1
9,5
4,5
1,8
3,2
0,0
13,1
8,0
1,2
0,0
0,3
0,9
1,3
0,3
0,5
0,7
5,1
5,1
2,3
0,0
R$ milhões
569.328
352.442
43.036
116.457
4.441
39.552
4.629
29.277
0
6.066
10.264
10.270
88.470
38.304
4.841
0
33.463
54.681
25.138
10.531
19.013
0
72.244
44.915
7.095
0
1.563
4.899
7.402
1.563
3.070
3.734
29.709
29.709
12.807
7.140
%
100,0
61,9
7,6
20,5
0,8
6,9
0,8
5,1
0,0
1,1
1,8
1,8
15,5
6,7
0,9
0,0
5,9
9,6
4,4
1,8
3,3
0,0
13,0
7,9
1,2
0,0
0,3
0,9
1,3
0,3
0,5
0,7
5,2
5,2
2,2
1,3
(a) Fundo exclusivo;
(b) Fundo com estratégia de investimento em fundos de terceiros (fundo de fundos)
(1) A volatilidade é uma medida estatística de risco, que, tomando por base o comportamento passado dos investimentos, indica o desvio esperado para a rentabilidade no futuro, dentro de limites de confiança. Assim, por meio da volatilidade, é possível ter uma estimativa do quanto a rentabilidade pode subir ou cair no futuro.
Quanto maior a previsibilidade sobre o resultado, menor o nível de volatilidade, isto é, de oscilação do investimento. Por exemplo, se a volatilidade esperada é de 5% em 1 ano, significa que a rentabilidade pode oscilar 5% para cima ou para baixo em torno da rentabilidade esperada para o período, com algum nível de confiança. O fato é que ter volatilidade alta ou baixa não significa que o investimento é bom ou ruim, mas simplesmente indica a intensidade das oscilações previstas.
A volatilidade pode ser afetada por inúmeros fatores, como aspectos do cenário macroeconômico e outras questões específicas de cada classe de ativos. Por isso, investimentos com volatilidade mais alta são indicados para investidores com perspectiva de mais longo prazo, uma vez que ter a opção de escolher o melhor momento para resgatar o investimento reduz muito a chance de ser obrigado a vender um ativo sob condições adversas, em momentos de oscilação negativa. Entretanto, lembre-se de que oscilações de curto prazo poderão ser compensadas com um maior retorno ao longo do tempo, afinal a variação dos preços pode ser para cima também!
(2) Visão gerencial para fins de mero acompanhamento (não observa a classificação da legislação).
(3) O Perfil MF2 é a continuidade da estratégia de investimentos do Plano Promon MultiFlex anterior ao lançamento dos perfis de investimento em outubro de 2022. E tem como principal característica a diversificação em diferentes classes de ativos, com nível moderado de risco e horizonte de médio/longo prazo.
Destaque do mês3
A rentabilidade do Perfil MF3 em janeiro foi de +0,65%, aderente à variação do preço dos títulos NTN-B 2032, principal ativo da carteira do perfil, que foi de +0,77% no mês de acordo com sua “marcação a mercado”.
O cupom da NTN-B 2032 fechou o mês no patamar de 7,78%, em linha com o fechamento do mês anterior, que havia sido de 7,74%. O cupom representa a taxa real anual a ser acumulada até 2032 a partir daqui.
A parcela de investimentos em fundos de participação (private equity e investimentos florestais), comum a todos os perfis do plano MultiFlex, apresentou rendimento de -0,48% no mês, refletindo uma ligeira piora na precificação das empresas investidas no portfólio.
Para fins de mero acompanhamento, se todos os títulos NTN-B 2032 da carteira do perfil estivessem precificados na curva ao longo do mês (marcação na curva), a rentabilidade do Perfil MF3 teria sido de +0,72% no mês. Desde o início do perfil (para aqueles participantes que entraram em outubro de 2022), a rentabilidade acumulada do perfil na curva seria de +23,83%.
Alocação2
PERFIL MF3 (RS milhões)
Renda Fixa
DI Soberano
Inflação Mercado
Estruturados
Participações
Empréstimos
TOTAL
Jan25
144,2
94%
1%
93%
5%
5%
1%
100%
Fev25
Mar25
Abr25
Mai25
Jun25
Jul25
Ago25
Set25
Out25
Nov25
Dez25
Dez24
143,4
94%
1%
93%
5%
5%
1%
100%
Dez23
148,0
94%
1%
93%
5%
5%
1%
100%
Rentabilidade
Consulte o Portal do Participante para acompanhar a rentabilidade em outros períodos.
PERFIL MF3
Renda Fixa
DI Soberano
Inflação Mercado
Estruturados
Participações
Empréstimos
Jan25
0,65%
0,76%
1,04%
0,76%
-0,48%
-0,48%
0,79%
Fev25
Mar25
Abr25
Mai25
Jun25
Jul25
Ago25
Set25
Out25
Nov25
Dez25
2024
-3,44%
-3,47%
10,82%
-3,55%
3,95%
3,95%
9,99%
2023
14,83%
16,39%
12,97%
16,41%
0,36%
0,36%
9,05%
Desde Out22*
11,37%
13,22%
30,43%
12,76%
1,60%
1,60%
23,02%
* data de início do investimento sob o regime de perfis.
Detalhamento da carteira
TOTAL DOS INVESTIMENTOS
Renda fixa
Itaú Jequitibá RF FI(a)
Itaú Soberano Referenciado DI FIC FI
BTG Pactual Tesouro Selic Simples Ist. FI RF
Safra Soberano RP II FIC FI RF Ref DI
Estruturado
Kinea Private Equity IV FIP ME
Pátria Real Estate II FIP
Pátria Real Estate III FIP
Signal III FIP FIM
Spectra V Inst FIP
Spectra VI Inst FIP
Stratus SCP Brasil FIP
Timberland I FIC FIP
Operações com Participantes
Em trânsito
ESTRATÉGIA
Inflação
CDI
CDI
CDI
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
R$ milhões
144.237
134.531
134.531
151
534
487
7.717
1.876
0
409
1.307
1.920
410
810
985
813
4
%
100,0
94,1
93,3
0,1
0,4
0,3
5,4
1,3
0,0
0,3
0,9
1,3
0,3
0,6
0,7
0,6
0,0
R$ milhões
143.408
134.780
133.518
118
503
641
7.755
1.876
0
413
1.295
1.957
413
812
987
867
7
%
100,0
94,0
93,1
0,1
0,4
0,4
5,4
1,3
0,0
0,3
0,9
1,4
0,3
0,6
0,7
0,6
0,0
(a) Fundo exclusivo
(1) A volatilidade é uma medida estatística de risco, que, tomando por base o comportamento passado dos investimentos, indica o desvio esperado para a rentabilidade no futuro, dentro de limites de confiança. Assim, por meio da volatilidade, é possível ter uma estimativa do quanto a rentabilidade pode subir ou cair no futuro.
Quanto maior a previsibilidade sobre o resultado, menor o nível de volatilidade, isto é, de oscilação do investimento. Por exemplo, se a volatilidade esperada é de 5% em 1 ano, significa que a rentabilidade pode oscilar 5% para cima ou para baixo em torno da rentabilidade esperada para o período, com algum nível de confiança. O fato é que ter volatilidade alta ou baixa não significa que o investimento é bom ou ruim, mas simplesmente indica a intensidade das oscilações previstas.
A volatilidade pode ser afetada por inúmeros fatores, como aspectos do cenário macroeconômico e outras questões específicas de cada classe de ativos. Por isso, investimentos com volatilidade mais alta são indicados para investidores com perspectiva de mais longo prazo, uma vez que ter a opção de escolher o melhor momento para resgatar o investimento reduz muito a chance de ser obrigado a vender um ativo sob condições adversas, em momentos de oscilação negativa. Entretanto, lembre-se de que oscilações de curto prazo poderão ser compensadas com um maior retorno ao longo do tempo, afinal a variação dos preços pode ser para cima também!
(2) Visão gerencial para fins de mero acompanhamento (não observa a classificação da legislação).
(3) Em linha com a Resolução CNPC n. 43/2021, os ativos que compõem as carteiras de investimentos do Perfil MF3, inclusive as NTN-B 2032, são registrados diariamente a seu valor justo de mercado, método conhecido como marcação a mercado. Esse método procura garantir que o preço dos ativos nas carteiras reflita adequadamente o valor que está sendo negociado no mercado financeiro. No caso de títulos de renda fixa como as NTN-B, as variações do preço entre a data da compra e a data de seu vencimento (ganhos ou perdas) somente são efetivadas caso o investidor decida resgatar (vender) o ativo antes do prazo final. Caso contrário, o valor investido (principal) será remunerado pela taxa que foi acordada no momento da aplicação e, por isso, para o montante principal não importará a oscilação ao longo do período. Com isso em mente, o investimento (principal) do participante do MF3 que ingressou no perfil por ocasião do seu lançamento ou a cada janela de migração deve obter uma remuneração aderente à parcela da carteira investida nas NTN-B 2032. Como a carteira do perfil MF3 conta com outros investimentos além das NTN-B 2032 e, em função do reinvestimento dos cupons semestrais pagos por estes títulos, a rentabilidade sofrerá alterações até o vencimento.